En sista beställning på systemet.

Många människor i dag känner sig både glada och positiva när de ser på aktiemarknaden, och detta eftersom de på allvar tror att denna i sig återspeglar den verkliga ekonomin, och eftersom aktiemarknaderna är uppåt, så måste saker och ting följaktligen ha förändrats till det bättre under det senaste året. Men detta har ingalunda varit fallet, inte under ytan på riktigt. Detta är bara fanér utan substans, yta utan innehåll .

Vad som egentligen har hänt, är att nästan inga skulder har betalats i våra ekonomier, utan i själva verket har vi istället lagt till ytterligare biljoner dollar och andra valutor till de redan befintliga skulderna. Vad som nu dock är lite annorlunda än för ett år sedan, är att en stor del av den gamla skulden och alla de nya skulderna nu har överförts till allmänheten, och bort från det privata näringslivet, i synnerhet då de finansiella instituten (och för all del även till viss del till biltillverkare).

Så detta handlar egentligen om det mycket beklagliga faktumet att människor känner sig lyckliga för att vara djupare satta i skuld, och ganska mycket djupare dessutom. Och som de människor vi är, fokuserar vi så klart främst på kortsiktig njutning, som till exempel alltså återfinns i Dow Jones index och andra obskyra mått på påhittade siffror och rapporter, medan vi enkelt väljer att ignorera den enorma ökning av skulder, både offentliga och privata, som vi förr eller senare måste betala.

Men, säger då de riktigt ignoranta och gärna politiska individerna, det är faktiskt inte så illa som det kan se ut, för när krisen är över så kommer vi tillbaka till tillväxt, och denna tillväxt kommer att ta hand om skulden?

 
Verkligen, jaså?

Men vad händer då om krisen varar, låt oss säga i tio år?

Allt som måste inträffa för att detta snabbt skall bli till rådande verklighet, det är att bostadspriserna faller, eller ens stagnerar. Och det verkar ju just nu inte precis så, att just ett prisfall skulle förbli någon vidare omöjlig situation för att vara lite försiktig när man uttrycker sig.

USA har ingen privat fungerande bolånemarknad idag, eller ens en fungerande bostadsmarknad. Inte heller Kanada, Storbritannien, Holland och många andra länder för den delen. Bostäder säljs och inteckningar bara godkänns eftersom staten tar bort dem från långivarnas händer och böcker så fort affärerna stängda. Lånen är ju vidare sedan värdepapperiserade, och har sålts vidare som i Amerikas exempel till centralbanken.

Med andra ord ligger hela risken för alla och hela lånen på detta sätt helt och hållet på skattebetalarna.

Och då är det ju naturligtvis inte särskilt bra om ifall priserna på bostäder faller. Alldeles speciellt när arbetslösheten inte alls kommer att sjunka. När regeringarna sedan istället börjar höja skatter eftersom statsskulder kommer att slå igenom olika takfunktioner, då börjar en inte alltför lustig tillvaro för väldigt många individer.

Det största problemet är att det inte ens är praktiskt möjligt genomförbart att betala av dessa kapitalskulder. Detta avbetalande kommer inte ens att börja hända under de närmast kommande åren, om ens någonsin. Det kommer vara att betala ränta på dessa skulder som kommer att bli den mest omedelbara och påtagliga huvudvärken för det moderna samhället

I en värld där pengar lånas ut på rekordlåga nära noll räntor, betalar Storbritannien nära 4% på sin 10-åriga brittiska statsobligationer.

Varför? Titta här:

Storbritannien närmar sig nu stormens öga, detta eftersom Bank of England nu måste börja varva ner sina kvantitativa lättnader ( sedelpressen). Banken har nämligen köpt mer 10-åriga brittiska statsobligationer under de senaste nio månaderna än vad regeringen har meddelat. Detta har på ett för många nästan magiskt sätt utrotat kostnaderna för att finansiera underskotten, men detta kommer att med naturlagsmässig säkerhet att vrida det hela dramatiskt åt ett annat håll i början av 2010. Marknaderna vet nämligen om detta. Marknaderna kräver nu därför en riskpremie på sterling.

Många andra länder står inför samma frågor. Och detta omfattar givetvis även USA. Låna pengar kommer att bli dramatiskt mycket dyrare. Detta är verkligen marknadens mekanismer i arbete i sin fulla prakt.

Den globala tillgången på statsobligationer ligger därför nu långt större än efterfrågan.

För att som exempel på detta citera direkt ifrån Amerikanska Flow of Funds Guide,

"Till exempel rapporterade belopp för statskassan på värdepapper som alla andra sektorer, som erhålls från kapitalförvaltningsuppgifter ifrån företagen eller institutionerna själva, räknas bort från totala statskassan utestående värdepapper som erhållits från den månatliga statskassan Sammanställning av kvitton och utlägg, av Förenta staternas regering och resterande tilldelas hushållssektorn. "

Detta är ju kanske inte alltid så lätt att direkt förstå innebörden av ovan citat, vilket inte heller är meningen med skrivningen ifråga, eller kanske rättare sagt, detta är sannolikt just meningen med skrivningen.

Så för att först svara på frågan - vem är egentligen hushållssektorn i detta? Det är en fantom, och detta är egentligen det pinsamt uppenbara svaret. Den existerar inte. Den tjänar i detta bara syftet att balansera huvudboken i Federal Reserves Flow of Funds rapport.

En  mycket berättigad oro är nu därför att allt detta nu tyvärr och faktiskt börjar likna ännu en jättelik Ponzi variant.

Vi vet alla, att exempelvis Fed precis som i princip alla andra centralbanker har varit verksamt på marknaden för statsskuldväxlar. Och i detta köpte nästan 50% av de nya växlarna i Q2 och nästan 30% i Q3.

Det är i detta mycket bra att komma ihåg att själva poängen med att sälja nya exempelvis amerikanska statsobligationer, är att attrahera externt kapital för att finansiera underskott eller för att betala av befintliga lån som förfaller.

Vi befinner oss nu alltså i en situation, där Fed skriver ut dollarsedlar för att köpa statsobligationer, ett sätt att fejka finansministeriets förmåga att attrahera externt kapital.

Och om någon ekonomisk forskning överhuvudtaget bevisar någonting, så är detta det att regelbundna köpare av USA: s statsskuld är inte längre existerar, och det förvånar åtminstone mig att USA framgångsrikt kan utfärda ett rekordstort antal statsskuldväxlar i denna miljö utan minsta incident på marknaden.

Jag undrar dock emellertid lite vad kineserna verkligen kommer att göra när detta står klart för dem med alla sina obönhörliga effekter . Men man kan väl kanske misstänka dem för att redan känna till eller åtminstone delvis misstänka detta. I det här läget bör man kanske även undra också vad egentligen som amerikanska skattebetalare egentligen tycker om detta? Tyvärr så har nog de senare invaggats i en annan dröm om tillväxt och storhet, som gör att de inte kommer att vakna förrän det inte spelar någon som helst roll längre vad de tycker.

December 24 tillkännagav Vita Huset att det nu har strukit alla tak för vidare ekonomiskt stöd för både Fannie och Freddie. Om sedan tidigare någon inte var helt säker på betydelsen av beskrivningen i ovan med alla triljoner i skulder som exempelvis Vita Huset bedriver i Amerika, så borde detta ju åtminstone göra så att alla rimligtvis kan vara säkra på detta nu. Det är närmast en gammal fin amerikansk politisk tradition, att vålla det värsta onda när ingen tittar. God Jul Amerika önskar Barack Obama tydligen?

2009 har varit det år då "Moral Hazard" helt har förlorat sin mening och sedan för övrigt helt även försvunnit, och faktiskt just precis i det ögonblick som annars kunde ha gjort att hela situationen kunde ha blivit uppenbar för alla. Bra gjort av media! Ingen moral, ingen fara, eller hur?

2010 blir det år då skulder. Det kommer att begrava hela nationer som Grekland och Ukraina, och stater som Kalifornien, och som vidare hotar att skapa en ännu värre och farligare fråga.

Kina kommer ju nämligen som en konsekvens av detta att visa sig ha byggt en tusen gånger mer onyttig fastighet än Dubai någonsin har gjort. Så att det nu riktas diplomatiska hot emot England och angående medial behandling av kinesisk juridik, kanske är föga förvånande ur detta perspektiv

Och USA och andra "rika" regeringar kommer att behöva välja mellan ytterligare bail-outs, som denna gång kommer att visa sig bli oändligt mycket dyrare, eller komma med erkännanden till sina folk och acceptera sina direkta politiskt nederlag, det är oundvikligt.

Mina damer och herrar, en runda bankstöd is coming up, det är dags för en sista beställning.