Underlåtenhet att rädda öst Europa kommer att leda till global härdsmälta

Skuld dramat i Ryssland, Ukraina och EU-länderna i Östeuropa har nått en akut punkt. Om världens hantering av den valutafinansiella verksamheten bara går lite mer snett, så är detta debacle i sig ändå stort nog att krossa det nu så bräckliga banksystemet i Västeuropa och sätta igång runda två av vårt finansiella Ragnarök. Österrikes finansminister Josef Pröll gjorde häromveckan förtvivlade ansträngningar för att få ihop ett € 150 miljarders räddningspaket för att rädda det ex-sovjetiska blocket. Det är nog lika bra att han gjorde detta. Hans banker har ju lånat ut € 230 miljarder till regionen, lika mycket som 70% av Österrikes BNP, så en viss självbevarelsedrift i detta kan nog inte helt bortses ifrån. ”En felfrekvens på 10pc skulle leda till en kollaps av den österrikiska finansiella sektorn", rapporterade Der Standard i Wien. Tyvärr så är detta nu oundvikligen på väg att hända. Europeiska banken för återuppbyggnad och utveckling (EBRD) uttrycker att de Österrikiska kreditförlusterna absolut kommer att överstiga 10% och kan komma att nå ända upp emot 20%. Pressen i Wien skrev den gångna veckan att Bank Austria och dess italienska ägare Unicredit står inför ett "monetärt Stalingrad" i öst. Josef Pröll försökte under EU:s finansministermöte att piska ett upp stöd för sina krispaket från EU: s finansministrar i Bryssel förra veckan. Tanken förkastades omgående av Tysklands Peer Steinbrück. Inte vårt problem, sa han. Vi får nog se hur det är med den saken. Stephen Jen, valuta chef på Morgan Stanley, uttrycker apropå detta följande, Östeuropa har lånat $ 1.7 trillioner utomlands, detta på mycket korta löptider. Östeuropa måste betala - eller rulla (refinansiera) runt - $ 400 miljarder i år, motsvarande en tredjedel av regionens BNP. Varmaste lycka till kommer nog utan överdrifter att behövas. Inte minst nu när exitstrategierna börjar verka. Inte heller Ryssland klara av att hantera sina 500 miljarder dollar i skulder till sina oligarker, medan oljan kostar nära 33 $ per fat. Budgeten är baserad på Uralsk råolja till 95 $ per fat. Ryssland har ju dessutom tappat 36 % av sin valutareserv sedan augusti, genom att försvara rubeln. "Detta är det största valutafinansiella angreppet på en valuta i historien", enligt Stephen Jen. I Polen, så är 60 % av alla bolån tagna i schweiziska franc. Zlotyn har just halverats mot francen, vilket kort uttryckt kan sägas ha halverat befolkningens betalningsförmåga. Ungern, Balkan, Baltikum och Ukraina lider alla av liknande varianter på samma berättelse. Som vore det en handling av kollektiv galenskap - med långivare och låntagare – och den matchar väl det amerikanska sub-prime fiaskot. Det finns dock en avgörande skillnad i detta. De Europeiska bankerna sitter på kroken för båda sidorna i detta, genom att de tillhör konstitutionella penningsystem. Amerikanska banker gör det inte eftersom de har ett kreditsystem. Nästan alla östblockets skulder skall betalas till Västeuropa, särskilt till österrikiska, svenska, grekiska, italienska och belgiska banker. Och vad som är ännu värre, Västeuropéer står för häpnadsväckande 74% av hela $ 4.9 trillioners portföljen av lån till tillväxtmarknader i Öst. Dessa långivare är fem gånger mer exponerade för denna senaste kris än vad amerikanska eller japanska banker är, och de är dessutom 50 % mer belånade (uppgifter från IMF). Spanien är upp till halsen belånat i Latinamerika, som sent omsider har nåtts av nedgången (Mexiko bilförsäljning sjönk 51% i januari, och Brasilien förlorade 650.000 arbetstillfällen på en månad). Storbritannien och Schweiz är upp till halsen intecknade i Asien. Vare sig det tar månader, eller bara några veckor, så är världen dömd att upptäcka att Europas finansiella system redan har sjunkit under dess fötter, och att EU ännu inte har någon Federal Reserve redo att agera som en långivare i sista hand eller för att översvämma marknaden med akuta stimulanser, vilket i sig inte borde komma som någon överraskning, men man vet ju aldrig i tider som dessa. Europas regeringar gör bara saker värre genom att vissa pressar sina banker att dra sig tillbaka och att bedriva prisunderskridande dotterbolag i östra Europa. Aten har exempelvis beordrat de grekiska bankerna att dra ut på marknadsföringståg på Balkan. Det behövs summor långt utöver möjligheterna för IMF, som ju redan har ”räddat” Ungern, Ukraina, Lettland, Vitryssland, Island och Pakistan - och Turkiet nästa - och är snabba att uttömma sina egna $ 200 miljarder (€ 155 miljarder) reserv. Vi närmar oss den punkt där IMF kanske måste trycka pengar för världen, grundat på sin svårbegripliga befogenhet att utfärda särskilda dragningsrätter. Lord of Rings Dess insatta $ 16 miljarder för att rädda Ukraina har misslyckats. Landet - står inför en 12 % nedgång i BNP efter kollapsen av stålpriserna - rusar mot finansiell undergång, lämnar Unicredit, Raffeisen och ING i sticket. Pakistan vill ha ytterligare $ 7.6 miljarder. Lettlands centralbankschef har deklarerat sin ekonomi "kliniskt död" efter att landet minskade sin BNP med 10.5% under fjärde kvartalet. Det finns olyckor som bara väntar på att inträffa i hela regionen, men EU-institutionerna har inte något ramverk för att hantera detta. Den dagen EU väljer att inte stödja ett av dessa länder kommer att utlösa en massiv kris med en smitta som omgående sprids igenom hela EU. " Europa är redan i djupare problem än ECB: s eller EU: s ledare någonsin kan ha väntat sig. Tyskland har kontraherat ekonomin i en årstakt av 8.4 % under det fjärde kvartalet. Om Deutsche Bank är korrekt, kommer ekonomin ha minskat med ytterligare nästan 9 % före utgången av detta år. Detta är den sortens nivå som startar folkliga uppror. Konsekvenserna är uppenbara. Berlin kommer inte att rädda Irland, Spanien, Grekland och Portugal, medan kollapsen av deras kreditbetygs bubblor bara leder till stigande problem , eller rädda Italien genom att godkänna planerna för EU "union obligationer" för då skulle kreditmarknaderna exploderar av skräck inför blotta synen av Italiens offentliga skuld ( 112 % av BNP nästa år, reviderat upp från 101 %), eller rädda Österrike från sin Habsburgska äventyrspolitik. Så vi tittar på och väntar på att den dödliga farsoten närmar sig. Om en enda gnista hoppar över en enda linje inom hela euroområdet, så kommer vi att ha en global systemkris inom några dagar. Är brandmännen redo?